委托持股协议,中英文对照范文

时间：2021-03-17 18:07:00 来源：蒲公英阅读网 本文已影响人

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委托持股协议 中英文对照模板 本文简介：委托持股协议ShareholdingEntrustmentAgreement甲方（委托方）：PartyA(EntrustingParty):法定代表人：LegalRepresentative:注册地址：RegisteredAddress:乙方（受托方）：PartyB(EntrustedParty):

委托持股协议 中英文对照模板 本文内容：

委托持股协议

Shareholding

Entrustment

Agreement

甲方（委托方）：

Party

A

(Entrusting

Party):

法定代表人：

Legal

Representative:

注册地址：

Registered

Address:

乙方（受托方）：

Party

B

(Entrusted

Party):

国籍：

Nationality:

证件号：

Document

No.:

住所：

Domicile:

甲方以下简称“委托方”，乙方以下简称“受托方”，甲乙双方经友好协商于*年*月*日，就委托持股有关事宜签署如下协议条款：

Party

A

(hereinafter

referred

to

as

the

“Entrusting

Party”)

and

Party

B

(hereinafter

referred

to

as

the

“Entrusted

Party”)

have

conducted

friendly

consultations

and

concluded

the

following

agreement

concerning

the

subject

matter

of

entrusted

shareholding

on

(MM/DD/YY).

一、委托持股及股权归属

I.

Shareholding

Entrustment

and

Equity

Ownership

1、委托方同意根据本协议规定的条款和条件，委托受托方以受托方名义持有委托方所有的

公司

的股权（以下简称“指定股权”）；受托方同意根据本协议规定的条款和条件接受委托方委托，以自己的名义持有指定股权。

1.

The

Entrusting

Party

hereby

agrees

to

comply

with

the

terms

and

conditions

stipulated

in

this

Agreement

and

entrust

the

Entrusted

Party

with

the

ownership

of

the

Company’s

equity

(hereinafter

referred

to

as

“Designated

Equity”)

which

is

owned

by

the

Entrusting

Party

and

will

be

owned

in

the

name

of

the

Entrusted

Party,while

the

Entrusted

Party

agrees

to

own

the

Designated

Equity

in

its

own

name

and

accept

the

entrustment

of

the

Entrusting

Party

in

compliance

with

the

terms

and

conditions

stipulated

in

this

Agreement.

2、双方在此确认：

2.

Both

Parties

hereby

confirm

the

following:

（1）自*年*月*日起，因持有指定股权而产生的在公司的股东权利、利益、义务和责任均由委托方享有并承担；指定股权不属于受托方自有财产，受托方仅作为公司名义上的股东，不享有因持有指定股权而产生的相应股东权益，亦不承担相应的亏损和责任。

(1)

Since

(MM/DD/YY),the

Entrusting

Party

shall

enjoy

all

the

shareholder’s

rights

and

interests

and

assume

all

the

obligations

and

responsibilities

arising

from

the

ownership

of

the

Designated

Equity;

the

Designated

Equity

will

not

belong

to

part

of

the

proprietary

property

of

the

Entrusted

Party.

The

Entrusted

Party

will

only

serve

as

the

nominal

shareholder

of

the

Company

and

will

neither

be

entitled

to

the

corresponding

shareholder’s

interests

nor

bear

losses

and

responsibilities

arising

from

the

ownership

of

the

Designated

Equity.

（2）受托方因自身债务而导致纠纷、诉讼可能导致指定股权被冻结、查封、拍卖、变卖或受到其他损失时，应书面通知委托方，并向相关债权人、诉讼法院说明指定股权的性质，确保指定股权不被冻结、查封、拍卖、变卖或遭受损失。

(2)

In

case

that

the

Designated

Equity

may

be

frozen,sealed

up,auctioned,sold

off

or

many

undergo

any

other

loss

due

to

any

dispute

or

litigation

arising

from

the

Entrusted

Party’s

own

debt

problems,the

Entrusted

Party

shall

notify

the

Entrusting

Party

of

the

foregoing

incident

or

loss

and

inform

relevant

creditor

and

court

of

the

nature

of

the

Designated

Equity

to

ensure

that

the

Designated

Equity

will

not

be

frozen,sealed

up,auctioned,sold

off

or

undergo

any

other

loss.

二、股东权利的行使

II.

Exercise

of

Shareholder’s

Rights

1、基于指定股权而产生的在公司所享有的股东权利及义务，均由委托方享有并承担。股东权利包括但不限于公司股东享有的下述权利：

1.

All

the

shareholder’s

rights

and

obligations

for

the

Company

arising

from

the

Designated

Equity

will

be

enjoyed

or

assumed

by

the

Entrusting

Party.

The

shareholder’s

rights

include

but

are

not

limited

to

the

following

rights

enjoyed

by

the

Company’s

shareholder:

（1）以转让、赠与、出资、质押、抵押、托管、租赁等可能使指定股权所有权发生转移或受到限制的任何方式处置指定股权；

(1)

The

disposition

of

the

Designated

Equity

in

such

ways

as

transfer,betrothal,financing,pledge,mortgage,trusteeship

or

lease

that

may

change

or

constrain

the

ownership

of

the

Assigned

Equity;

（2）公司股东会出席、召集及表决权；

(2)

The

rights

of

attendance,assembly

and

voting

at

the

shareholders’

meeting

of

the

Company;

（3）股东会提案权；

(3)

The

right

of

submitting

proposals

at

the

shareholders’

meeting;

（4）公司董事、监事提名权；

(4)

The

right

of

nominating

the

directors

and

supervisors

of

the

Company;

（5）分红权；

(5)

The

right

of

profit-sharing;

（6）公司剩余财产分配权；

(6)

The

right

of

distributing

the

remaining

property

of

the

Company;

（7）根据法律、法规及公司章程，作为公司股东应享有的其他权利。

(7)

Other

rights

the

shareholder

shall

enjoy

according

to

relevant

laws,regulations

and

the

Articles

of

Association

of

the

Company.

2、委托方在行使上述公司股东权利时，受托方应给予无条件配合和协助（包括但不限于向委托方或委托方指定的其他出具授权委托书或出具法律、法规性文件要求的各项有关法律文件等），将上述股东权利授予委托方或委托方指定的他方。

2.

While

the

Entrusting

Party

is

exercising

its

rights

as

the

shareholder

of

the

Company,the

Entrusted

Party

shall

render

support

and

assistance

unconditionally

(including

but

not

limited

to

the

issuance

of

power

of

attorney

or

all

relevant

legal

documents

required

by

the

law

and

regulations

to

the

Entrusting

Party

or

any

other

Party

designated

by

the

Entrusted

Party)

with

a

view

to

transferring

the

foregoing

shareholder’s

rights

to

the

Entrusting

Party

or

any

other

Party

designated

by

the

Entrusted

Party.

3、委托期限内，若委托方转让指定股权，公司实施分红、送股、转增股本，该等权利及收益由委托方享有。其中的分红款、股权受让款、现金分红款，受托方应出具委托指令，委托公司、付款方将其直接付至委托方帐户，若公司、付款方直接付给受托方的，受托方应在到账之日起3个工作日内全额划至委托方指定帐户；送股及转增股本作为委托财产，由受托方按本协议规定代为持有。

3.

If

the

Entrusting

Party

transfers

the

Designated

Equity

and

the

Company

distributes

dividends,presents

shares

or

increases

the

capital

stock

during

the

term

of

entrustment,such

rights

and

benefits

shall

be

entitled

to

the

Entrusting

Party.

The

Entrusted

Party

shall

issue

a

power

of

attorney

to

authorize

the

Company

and

Payer

to

directly

transfer

the

dividends

for

profit-sharing,equity

transfer

or

cash

bonus

to

the

account

of

the

Entrusting

Party.

If

the

Company

and

Payer

directly

pay

the

foregoing

dividends

to

the

Entrusted

Party,the

Entrusted

Party

shall

transfer

the

full

amount

of

the

dividends

to

the

account

designated

by

the

Entrusting

Party

in

three

(3)

working

days.

The

shares

presented

or

capital

stock

increased

will

be

used

as

the

entrusted

property

and

held

by

the

Entrusted

Party

in

accordance

with

the

regulations

of

this

Agreement.

4、未经委托方书面同意，受托方不得自行或授权委托方以外的其他单位或个人行使公司股东权利。

4.

Without

the

written

consent

of

the

Entrusting

Party,the

Entrusted

Party

shall

not

exercise

the

rights

as

the

Company’s

shareholder

at

its

discretion

or

authorize

any

organization

or

individual

other

than

the

Entrusting

Party

to

exercise

such

rights.

5、委托方作为指定股权的实际出资人，在受托方不能或因其他任何原因未行使指定股权相应的股东权利时，委托方有权依据本协议直接行使相应股东权利而不需要受托方的另行授权。

5.

When

the

Entrusted

Party

is

unable

to

or,for

any

other

reason

fails

to,exercise

the

shareholder’s

rights

corresponding

to

the

Designated

Equity,the

Entrusting

Party,as

the

actual

investor

of

the

Assigned

Equity,will

be

entitled

to

directly

exercise

the

corresponding

shareholder’s

rights

according

to

this

Agreement

without

the

additional

authorization

of

the

Entrusted

Party.

三、股权处置

III.

Disposition

of

Equity

1、指定股权的质押、托管、转让（包括赠与）等事项由委托方决定，未经委托方同意，受托方无权将指定股权质押、托管、转让给委托方以外的其他单位及个人，或以投资、置换等任何其他方式处置指定股权。

1.

The

pledge,trusteeship,transfer

(including

presentation)

and

other

matters

of

the

Designated

Equity

shall

be

determined

by

the

Entrusting

Party.

Without

the

consent

of

the

Entrusting

Party,the

Entrusted

Party

will

not

be

entitled

to

pledge,entrust

or

transfer

the

Designated

Equity

to

any

organization

or

individual

other

than

the

Entrusting

Party

or

to

dispose

of

the

Designated

Equity

in

any

other

ways

including

investment

and

trade-off.

2、委托方拟转让指定股权时，受托方应给予无条件配合，包括提供相关法律文件，配合委托方办理股权过户有关手续等。

2.

When

the

Entrusting

Party

plans

to

transfer

the

Designated

Equity,the

Entrusted

Party

shall

offer

support

unconditionally

by

providing

relevant

legal

documents

and

assisting

the

Entrusting

Party

in

handling

the

formalities

for

the

transfer

of

equity

ownership.

3、委托方拟以指定股权提供质押时，受托方应给予无条件配合，包括按委托方意志与质押权人签署股权质押合同及相关法律文件，配合委托方办理质押登记有关手续等。

3.

When

the

Entrusting

Party

plans

to

pledge

the

Designated

Equity,the

Entrusted

Party

shall

offer

support

unconditionally

by

signing

a

pledge

contract

and

relevant

legal

documents

with

the

pledger

as

required

by

the

Entrusting

Party

and

assisting

the

Entrusting

Party

in

handling

the

formalities

for

the

pledge

registration.

4、委托方拟将指定股权托管给他人时，受托方应给予无条件配合，包括按委托方意志与受托人签署股权托管合同及其他相关法律文件，配合委托方办理托管手续等。

4.

When

the

Entrusting

Party

plans

to

pledge

the

Designated

Equity,the

Entrusted

Party

shall

offer

support

unconditionally

by

signing

a

pledge

contract

and

relevant

legal

documents

with

the

pledger

as

required

by

the

Entrusting

Party

and

assisting

the

Entrusting

Party

in

handling

the

formalities

for

the

pledge

registration.

四、委托期限

IV.

Term

of

Entrustment

委托期限自本协议生效之日开始至下述情形之一发生之日终止：

The

term

of

entrustment

commences

from

the

day

of

validation

of

this

Agreement

and

terminates

on

the

day

when

any

of

the

following

events

occurs:

（1）指定股权已全部完成股权交割过户手续，已登记至委托方或委托方指定的他方名下。

(1)

The

formalities

for

the

transfer

of

equity

ownership

have

been

completed

for

all

the

Designated

Equity

which

has

been

registered

in

the

name

of

the

Entrusting

Party

or

any

other

Party

designated

by

the

Entrusting

Party.

（2）受托方按照委托方指令，将指定股权全部出售，并将股权转让款全部划至委托方指定帐户。

(2)

In

compliance

with

the

instructions

of

the

Entrusting

Party,the

Entrusted

Party

has

sold

out

the

Designated

Equity

and

transfer

the

equity

transfer

payment

to

the

account

designated

by

the

Entrusting

Party.

（3）本协议被委托方解除。

(3)

This

Agreement

is

revoked

by

the

Entrusting

Party.

五、保密义务

V.

Confidentiality

Clause

1、各方同意并承诺，除非本协议中有明确规定或经另一方同意，任一方均不得擅自向任何其他个人或单位泄露本协议或相关事宜，与本协议有关的任何信息，在确实需要对外披露时，应经双方协商一致。

1.

The

Parties

agree

and

promise

that

unless

otherwise

expressly

defined

in

this

Agreement

or

agreed

by

the

other

Party,either

Party

shall

not

disclose

any

information

or

matters

on

this

Agreement

to

any

other

organization

or

individual

and

the

disclosure

of

any

information

on

this

Agreement,if

necessary,shall

be

subject

to

the

consultation

and

consent

by

both

Parties.

2、各方均有义务在现在和将来不以任何方式故意或过失泄露在洽谈、进行过程中获知的对方及公司商业秘密，除非：

2.

At

present

and

in

the

future,both

Parties

shall

be

obliged

to

disclose,by

mistake

or

on

purpose,any

business

secret

obtained

during

negotiations

or

performance

of

this

Agreement

unless:

（1）该秘密被秘密拥有者一方公开而进入公众所知领域。

(1)

The

business

secret

has

been

disclosed

by

its

owner

and

known

by

the

public.

（2）经秘密拥有者一方事前书面同意。

(2)

The

disclosure

of

the

business

secret

has

been

proved

with

the

written

consent

of

the

owner

of

the

business

secret.

（3）执行不可上诉的法院判决裁定以及仲裁裁决。

(3)

The

disclosure

is

aimed

to

execute

a

ruling

of

an

unappealable

court

or

an

arbitration

award.

（4）履行国家法律、法规明文规定的义务。

(4)

The

disclosure

is

aimed

to

perform

certain

obligations

expressly

stipulated

by

the

state

laws

or

provisions.

六、违约责任及责任免除

VI.

Liability

for

Breach

of

Agreement

and

Disclaimer

Clause

1、双方均应沿革信守本协议，任一方违反本协议，应当承担违约责任，并赔偿对方由此造成的所有经济损失。

1.

Both

Parties

shall

comply

with

this

Agreement

in

good

faith.

If

either

Party

breaches

this

Agreement,it

shall

bear

the

liability

for

breach

of

agreement

and

compensate

the

other

for

all

the

loss

thus

incurred.

2、委托方行使本协议第二条约定的股东权利时，受托方如拒绝履行其配合和协助义务（包括但不限于：拒绝向委托方出具授权委托书或出具法律法规、股权性文件要求的各项有关法律文件；拒绝与委托方签署新委托持股协议），受托方应就每次违约按照指定股权公允价值的5%向委托方支付赔偿金并同时赔偿损失及继续履行该等义务。

2.

If

the

Entrusted

Party

refuses

to

perform

its

obligations

of

rendering

support

and

assistance

to

the

Entrusting

Party

(including

but

not

limited

to:

the

refusal

to

issue

a

power

of

attorney

or

any

other

legal

documents

required

by

relevant

laws,regulations

and

equity-related

files,the

refusal

to

sign

a

new

entrusted

shareholding

agreement

with

the

Entrusting

Party,etc)

while

the

Entrusting

Party

is

exercising

the

shareholder’s

rights

stipulated

by

the

second

article

of

this

Agreement,the

Entrusted

Party

shall

pay

the

Entrusting

Party

a

compensation

for

each

breach

in

an

amount

of

5%

of

the

Designated

Equity’s

fair

value,indemnify

the

Entrusting

Party

for

any

loss

thus

incurred,and

proceed

to

perform

such

obligations.

3、发生不可抗力事件或国家法律、法规发生重大变化导致协议一方或双方确实不能履行本协议规定义务的，发生不可抗力或受国家法律、法规变化影响的一方应在事实发生之日起10个工作日内书面通知另一方并提供有效证明文件，则可免除承担违约责任。

3.

In

case

that

any

force

majeure

event

occurs

or

relevant

laws

and

provisions

change

dramatically

so

that

either

Party

or

both

Parties

to

this

Agreement

fail

to

perform

the

obligations

specified

in

this

Agreement,the

Party

which

has

been

affected

by

a

force

majeure

event

or

a

change

of

state

laws

or

provisions

will

be

exempt

from

the

liability

for

the

breach

of

agreement

if

it

has

notified

the

other

Party

in

writing

and

provided

valid

documents

within

ten

(10)

working

days

since

the

day

of

such

occurrence.

七、协议效力及其他

VII.

Validity

of

Agreement

and

Miscellaneous

Clauses

1、本协议自委托方、受托方签署之日生效，本协议一经生效，任一方均无权单方解除本协议或终止本协议的继续履行，否则，应承担违约责任。

1.

This

Agreement

will

come

into

effect

since

the

day

when

it

is

signed

by

the

Entrusting

Party

and

the

Entrusted

Party.

Once

it

becomes

effective,neither

Party

shall

have

the

right

to

unilaterally

revoke

this

Agreement

or

terminate

the

performance

hereof.

Otherwise,the

responsible

Party

shall

bear

the

liability

for

breach

of

agreement.

2、本协议适用中华人民共和国法律，凡因履行本协议所发生的争议，协议双方应友好协商解决，协商不能解决的，任一方均有权向有管辖权的人民法院起诉。

2.

This

Agreement

is

governed

by

the

laws

of

the

People’s

Republic

of

China.

Any

disputes

arising

from

the

performance

of

this

Agreement

shall

be

settled

by

the

two

Parties

to

this

Agreement

through

friendly

consultations.

In

case

they

fail

to

settle

the

dispute

through

consultations,either

Party

shall

be

entitled

to

file

a

lawsuit

to

the

People’s

Court

with

jurisdiction.

3、本协议经委托方、受托方协商一致，可以书面方式变更、终止或解除。

3.

This

Agreement

can

be

altered,terminated

or

revoked

in

written

form

after

the

Entrusting

Party

and

the

Entrusted

Party

have

negotiated

and

reached

a

consensus.

4、本协议一式三份，具有同等法律效力。双方各持一份，三一集团有限公司留存一份。

4.

This

Agreement

is

prepared

in

three

counterparts

with

the

same

legal

force.

One

counterpart

is

held

by

Party

A,Party

B

and

Sany

Group

Co.,Ltd.

respectively.

甲方：（盖章）

乙方：（签字）

Party

A:

(Official

Seal)

Party

B:

(Signature)

法定代表人

Signed

by

Legal

Representative

（或授权代表）签字：

(or

Authorized

Representative):

日期：

日期：

Date:

(MM/DD/YY)

Date:

(MM/DD/YY)

11

篇2：委托持股(代持)协议模板_

委托持股(代持)协议模板_ 本文关键词：持股，委托，模板，协议

委托持股(代持)协议模板_ 本文简介：委托持股协议本委托持股协议（下称“本协议”）由以下双方于2016年[]月[]日在中国【】市签订：委托人：【】，中国公民，身份证号【】（下称“甲方”）；及受托人：【】，中国公民，身份证号【】（下称“乙方”）。甲、乙双方经友好协商一致，就甲方委托乙方作为甲方的受托人，以乙方名义持有【】公司（下称“目标公

委托持股(代持)协议模板_ 本文内容：

委托持股协议

本委托持股协议（下称“本协议”）由以下双方于2016年[

]月[

]日在中国【】市签订：

委托人：【】，中国公民，身份证号【】（下称“甲方”）；及

受托人：【】，中国公民，身份证号【】（下称“乙方”）。

甲、乙双方经友好协商一致，就甲方委托乙方作为甲方的受托人，以乙方名义持有【】公司（下称“目标公司”）的【】%的股权之相关事宜，达成以下条款：

1.

委托内容

1.1.

甲方拟认缴出资人民币【】万元持有目标公司【】%的股权，就该等股权甲方拟委托乙方代为持有（下称“委托股权”），并由乙方作为委托股权的名义持有人，并代为行使相关股东权利，乙方自愿接受甲方的委托并代为行使该相关股东权利。。

1.2.

双方认可并同意，在甲方指示乙方将委托股权转让给自己或其指定的中国境内或境外的自然人和/或法人之前，甲方委托乙方以乙方名义持有委托股权，即甲方为委托股权实际股东，乙方为委托股权名义股东。

1.3.

乙方承诺乙方应根据甲方指示无条件地立即将委托股权转让给甲方或其指定的中国境内或境外的自然人和/或法人。

2.

委托期限

2.1.

甲乙双方暂定委托股权的委托期限为自【】起，至【】止。

2.2.

自本协议签订之日起至甲方同意解除对乙方的委托之日止。非经甲方书面同意，乙方不得擅自解除委托，否则应对甲方由此产生的所有损失和损害（包括直接的和间接的）承担赔偿责任。

3.

乙方的权利及义务包括：

3.1.

乙方根据甲方的指示，以乙方的名义，持有委托股权，并在目标公司所在地的工商行政管理机关登记为持有委托股权的目标公司的股东。

3.2.

乙方应亲自或者委托他人以公司股东的身份参与目标公司的所有活动。

3.3.

乙方代甲方收取目标公司派发的股息及红利。

3.4.

乙方应亲自或者委托他人按照甲方指示，出席所有目标公司的股东会，并按照甲方指示，行使表决权及公司的章程授予股东的其它权力。

3.5.

乙方实际不享有因委托股权所产生或与委托股权相关任何权益，未经甲方指示或同意，不得以任何方式处分委托股权或及相关权益，包括但不限于转让权、质押权及收益权。

3.6.

乙方不得利用名义股东身份牟取任何私利；未经甲方书面同意，乙方不得向任何第三方转让委托股权或其衍生的任何权益。

3.7.

乙方作为目标公司的名义股东，承诺受本协议条款内容的限制。乙方在以公司股东身份参加目标公司经营管理过程中需要行使表决权时至少应提前3个工作日通知甲方，并取得甲方书面指示。乙方必须保存处理委托事务的完整记录。甲方有权查阅乙方保存处理的完整记录。

3.8.

乙方承诺所有因委托股权而产生的任何收益，包括现金、红利或任何其它衍生之收益分配，均全部归属甲方所有，并无条件依照甲方之指示处置。乙方承诺，若所获得的收益为现金，应在获得该等收益后3个工作日内将该等收益汇至甲方指定的银行账户。若有拖延，应能照中国人民银行同期贷款利率，向甲方支付该等收益的逾期利息。

3.9.

本协议签订后，若甲方对目标公司实缴出资时，乙方在收到甲方的出资款项后，应立即代为全额向目标公司缴纳，因乙方未及时向目标公司缴纳出资所产生的一切法律后果由乙方承担。

4.

甲方的权利及义务

4.1.

甲方系委托股权的实益所有人，对委托股权享有实际的、无可争议的、绝对的股东权益。

4.2.

甲方无可争议的拥有因委托股权所产生的所有收益。

4.3.

甲方实际享有任何有关委托股权权益及其衍生之利益，对所有委托股权有绝对的收益权、处置权、转让权及质押权，包括但不限于实际股东权益。

4.4.

在乙方受托持有委托股权期限内，所有因持有委托股权及代行股东权利而直接产生的所有合理的开支及税费均由甲方承担，但乙方应提供相关凭据。上述费用自该等费用发生后由乙方书面向甲方提出，甲方应于收到乙方书面通知后3个工作日内将该等费用汇入乙方指定的银行账户。

4.5.

甲方对目标公司的出资为认缴出资，若本协议签订后，甲方拟按照目标公司章程约定对该等出资进行实缴的，甲方应将相应出资款项全额转至乙方账户，由乙方代为向目标公司缴纳。甲方未及时将出资款项转至乙方账户的，因此而产生的一切法律后果由甲方自行承担。

4.6.

为避免歧义，本协议涉及甲方的同意、建议、指定以及其他对目标公司日常经营产生重要影响的决定应当由甲方书面作出。

5.

管辖法律与争议解决

5.1.

本协议的签署、有效性、履行和解释，以及争议的解决受中华人民共和国法律管辖，依中华人民共和国法律解释。

5.2.

在本协议双方就本协议项下条款的解释和履行发生争议时，双方应善意通过协商解决该争议。协商不成，任何一方均可将有关争议提交上海国际经济贸易仲裁委员会按照其届时有效的仲裁规则仲裁解决。仲裁地点为上海，仲裁使用之语言为中文。仲裁裁决应是终局性的，对双方均有拘束力。

5.3.

除双方发生争议的事项外，双方仍应当本着善意的原则按照本协议的规定继续履行各自义务。

6.

保密条款

6.1.

双方同意，一方因履行本协议而从他方取得、了解或接触到的任何资料和信息均为保密信息，对提供方均具有重要经济及商业价值（下称“保密信息”），但能够从公开渠道接触或取得的信息不属于保密信息，双方承诺将采取各种合理的保密措施予以保密；非经提供方事先书面同意，除为履行本协议的目的外，一方不得以任何目的使用保密信息，不得向任何第三方泄露、给予或转让保密信息。

6.2.

本协议终止时，一方应将载有保密信息的任何文件、资料或软件，按提供方要求处置，并从任何有关记忆装置中删除保密信息，并且不得继续使用。

6.3.

双方同意，不论本协议是否变更、解除或终止，本协议第6条将持续有效。

7.

协议生效及其他

7.1.

本协议经双方签字后生效。

7.2.

对本协议的任何修改或补充只有经双方签署书面协议后方为有效。经过双方适当签字的有关本协议的修改协议和补充协议是本协议的组成部分，具有与本协议同等的法律效力。

7.3.

若乙方作为名义股东，违反本协议约定或甲方认为乙方行为有损甲方利益的，甲方有权单方面立即解除本协议。

7.4.

双方在此确认本协议为双方在平等互利的基础之上达成的公平合理的约定。如果本协议的任何条款和规定因适用的法律而被视为非法或不能执行，那么该条款应被视为已从本协议中删除，并且失效，但本协议其他条款仍然有效，

并且应被视为从一开始就没有包含该条款。双方应相互协商，以双方都能接受的、合法和有效的条款来取代被视为已删除的条款。

7.5.

任一方未能行使本协议项下的任何权利、权力或特权，不得作为其弃权处理。对任何权利、权力或特权的单项行使或部分行使也不得排除对任何其他权利、权力或特权的行使。

7.6.

双方在此同意并确认，除非得到甲方事先书面同意，乙方不得将其在本协议项下所享有的权利和承担的义务转让给除本协议项下双方之外的任何第三方。乙方在此同意并确认，甲方可在其需要时向其他第三方转让本协议项下的权利和义务；并且，在该等转让发生时，甲方仅需向乙方发出书面通知即可，无需征得乙方的同意。

7.7.

本协议及其所提及或明示包含的所有协议和/或文件构成双方之间就本协议标的事宜所达成的全部协议，并取代先前双方有关本协议标的事宜的所有口头及书面的协议、合同、谅解及通讯。

7.8.

本协议如有未尽事宜，由双方共同协商确定。

7.9.

本协议以中文签署，一式贰份，甲、乙双方各执一份。

[以下无正文]

[此页无正文，为《委托持股协议》签署页]

有鉴于此，双方经其授权代表于文首所述日期签署了本协议，以昭信守。

委托人：【】

签字：

日期：

受托人：【】

签字：

日期：

5

篇3：分析师关注度、机构持股比与会计信息披露

分析师关注度、机构持股比与会计信息披露 本文关键词：持股，分析师，披露，会计信息，机构

分析师关注度、机构持股比与会计信息披露 本文简介：分析师关注度、机构持股比与会计信息披露摘要：笔者以2008―2013年A股非金融上市公司为样本，从分析师关注度及机构持股比的角度出发，对管理层会计信息披露行为是否受到资本市场外部监督者的影响进行了实证检验。研究发现，分析师的关注度越高，管理层更倾向于下调预期来引导分析师预测，从而达到资本市场预期；机

分析师关注度、机构持股比与会计信息披露 本文内容：

分析师关注度、机构持股比与会计信息披露

摘要：笔者以2008―2013年A股非金融上市公司为样本，从分析师关注度及机构持股比的角度出发，对管理层会计信息披露行为是否受到资本市场外部监督者的影响进行了实证检验。研究发现，分析师的关注度越高，管理层更倾向于下调预期来引导分析师预测，从而达到资本市场预期；机构持股比越高，受利益驱使，其持股的上市公司管理层越会倾向于上调盈余管理，同时避免负面信息的提前披露。以上结果在控制内生性及稳健性检验后，研究结论仍成立。

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关键词：分析师关注度；机构持股比；盈余管理；会计信息披露

中图分类号：F275；F234文献标识码：A

文章编号：1000176X（2016）06009012

一、文献综述与假设提出

（一）分析师的预测行为

近年来已有大量针对分析师预测及关注度是否会对上市公司管理层的盈余管理行为产生影响的研究，证实了资本市场预期对管理层盈余管理行为具有显著影响

[1-2]。Degeorge

等发现，当存在负向“盈余意外”，即公司的业绩达不到分析师预测时，股票价格会严重下跌，证实了“资本市场预期假设”，说明管理层的盈余管理主要受分析师盈余预测的影响。这是由于达到盈余预测的收益明显高于其成本，因此，管理层有动机实施盈余管理行为。其中，大多数学者利用西方发达国家数据进行研究的结果表明，分析师的监督作用作为外部监督机制，能够有效规范上市公司管理层的盈余管理行为。Yu发现美国上市公司中，分析师跟进人数较多的公司，操纵盈余的程度越低；Degeorge等发现在经济更发达的国家其关系更显著。他们的研究证明，分析师对盈余管理的监督强度与分析师跟踪人数呈正向关系。国内相关研究同样发现分析师预测与公司盈余管理水平之间呈显著的负向关系

[6-7]。

虽然以往的大量研究认为管理层避免负向盈余管理的方式，主要体现在对其最终财务报表中披露的会计数据进行操纵，即上调盈余管理，但近期研究发现，由于上调的盈余管理成本较高，而倾向使用逐渐下调的盈余管理方式。当严格的财务报告披露程序、监管制度或更多资产负债表限制限制管理层对盈余进行操纵时，管理层会使用下调的预期管理来代替上调的盈余管理以减少与分析师的预测落差。国内相关研究发现，进行业绩预告披露的公司具有更多的分析师关注和预测质量

[9-10]。因此，笔者认为管理层的盈余管理策略受分析师关注行为的影响，其关注度会使管理层倾向于成本较低的管理方向。一方面，如Dyck

等指出，分析师与公司权益持有者对于舞弊的发现起到直接的作用，因而分析师的监督作用增加了操纵盈余被披露的风险，即增加了上调盈余所承担的预期成本。如果分析师的监督是有效的，那么管理层在上调盈余时可能面临着较高的边际成本；另一方面，虽然下调盈余的预期管理降低了外部投资者的盈余预期，但其减小了信息不对称，并且使分析师预测虽偏低却更准确。同时Houston等通过用分析师关注和预测质量作为公司信息环境的替代变量，发现缺少业绩报告的公司信息环境较差。因此，分析师可能会将管理层调低盈余的行为，看做是其及时披露负面消息，并减少信息不对称的表现。基于以上分析，本文提出如下假设：

H1：分析师关注度与上市公司管理层会计信息披露行为的选择显著相关。

H1a：其他条件不变时，分析师关注度与管理层上调预期盈余的倾向显著负相关。

H1b：其他条件不变时，分析师关注度与管理层下调预期盈余的倾向显著正相关。

（二）管理层会计信息披露

管理层的会计信息披露研究主要指管理层为特定目的对会计报告中盈余进行调增或调减的行为。在以往文献中，针对管理层会计信息披露行为的动机主要提出了三个假设：（1）债务契约假设，即为了避免违反债务契约中的相关财务指标，管理层会通过盈余管理的行为对会计数据进行操纵

。（2）薪酬计划假设，即相关薪酬计划的设定会使管理层为了业绩而带来的红利对其盈余进行管理，以期获得更多利益

[14-15]。（3）资本市场预期假设，相对于前两者，该假设的提出较晚，其认为管理层盈余管理的动机主要来自于满足资本市场的预期

[16-17]。作为资本市场重要的信息中介，分析师所披露的盈利预测于20世纪90年代已基本成为衡量上市公司盈利状况重要的阂值标准之一。投资者通过比较公司业绩与年报公布前分析师最新的盈利预测，判断上市公司业绩是否达到或超过分析师盈利预测并做出相应投资决策，未能达到资本市场预期而导致负向“盈余意外”的上市公司，可能面临股价下跌等风险

。因此，“资本市场期望假设”成为管理层为满足分析师预测而做出信息披露时的主要动机因素[1-2]，即通过两种机制来避免负向“盈余意外”：一是通过下调预期盈余，披露相关信息避免分析师的乐观估计，引导分析师将盈余预测（如EPS）向下调整为一个能够达到的高度。二是对披露的盈余进行上调，如可操控的应计利润，以此使最终年度披露的盈余能够达到或超过分析师的预测水平。

（三）机构持股比

国内外针对机构投资者对于上市公司管理层披露会计信息影响的研究结果并不一致。一方面，研究者认为机构投资者对于上市公司的会计信息披露起到了积极的治理作用。Shleifer和

Vishny

在研究中指出，相比较中小投资者，机构投资者等大股东由于投入更多成本并期待从中获得较多收益，因此，持股比例越高，其越具有监督上市公司会计信息质量的动机。Chidambaran和

John以及Gillan和Starks认为，机构持股比能够增加股东之间的信息传达，从而扩大市场监督的范围，随着持股比的增加，对管理层的监督作用也会加大，从而降低其道德风险。以国内数据为样本，李维安和李滨认为，由于具有专业的分析能力和获取信息的渠道，因此，机构投资者能够有效降低代理成本，从而提高公司治理水平，如有效抑制上市公司管理层的盈余管理行为。从会计信息披露的角度，持股比例较高的机构投资者能够有效抑制管理层的应计盈余管理行为，并且披露更谨慎的财务报告。随着机构持股比的增加，上市公司的盈余管理程度显著降低[24-25]。

但另一方面，机构投资者受到短期利益的驱使，其监督作用受到质疑[26-27-28]。从管理层自身来说，由于机构持股比作为“庄家”能吸引更多投资者的注意，则管理层也更倾向于避免负的“盈余意外”的发生。Maztoul

更进一步解释为，机构持股比较低的上市公司具有更明显的投机和短视行为，因此，管理层对于迎合分析师预测的动机更明显。由于具有高持股比例的上市公司管理层在负向“盈余意外”出现时会遭受更大的损失，其中包括股价下跌及其业绩薪酬，则此类上市公司管理层具有更多达到或超过分析师预测的动机

。作为上市公司财务状况的信息分析优势方，机构投资者可以凭借成熟的经验和信息获取优势对公司的状况进行掌握，但可能会利用管理层的盈余管理行为从资本市场其他投资者处获益[32-33]。同时，机构投资者通过帮助其投资的上市公司进行财务预测、规范化经营、融资等行为直接参与到公司治理当中，以提升公司的资本市场声誉。机构投资者的持股增加了市场对于上市公司的关注度，上市公司对于满足资本市场预期具有更强烈的动机。与分析师不同，由于持有上市公司的股份，机构投资者对于上市公司盈利具有更大的期望，因而可能会担心负面信息的披露会降低其在资本市场预期和声誉。基于以上分析，本文提出如下假设：

H2：机构持股比与上市公司管理层会计信息披露的选择显著相关。

H2a：其他条件不变时，机构持股比与管理层上调预期盈余的倾向显著正相关。

H2b：其他条件不变时，机构持股比与管理层下调预期盈余的倾向显著负相关。

二、研究设计

（一）样本选取及数据来源

笔者选取2008―2013年非金融A股上市公司披露的财务数据为研究对象。为控制前期管理层盈余管理行为对分析师的影响，笔者同时搜集了分析师预测的前期数据。由于假定研究对象应具备满足资本市场预期的动机，因此，剔除了没有进行上下调盈余预期的样本，最终得到有效样本4

538个。分析师的预测盈余数据来自于年度初期与年度末期的Wind一致预测中值。上市公司财务数据来自于国泰安CSMAR数据库，分析师跟踪人数及预测数据来自于Wind金融数据库，管理层业绩预告的相关信息来自于锐思RESSET数据库。数据筛选和处理分别应用Excel

2007及Stata

130软件。

（二）管理层会计信息披露的度量方式

1上调预期盈余的度量（盈余管理）

笔者设定虚拟变量UEM代表上调盈余管理，即当可操控应计利润为正时，该值为1，否则为0。利用Dechow

等的修正琼斯模型计算可操控应计利润DA。

当DA

>

0时，则管理层发生上调利润的盈余管理行为，用哑变量UEM表示，即当DA

>

0时，UEM

=

1，否则为0。

2下调预期盈余的度量（预期盈余管理）

根据前文的理论分析和假设，笔者认为管理层进行预期盈余管理的主要动机是为了通过及时披露公司负面消息，主动引导分析师将预测值调低到一个可达到的水平。以往研究从两个方面识别管理层存在下调预期盈余管理行为：一是行为导向的识别方式，即管理层在财务报告公布日之前会提前发布业绩预测，大多数以预亏、预警、预盈、持平等定性信息和附有盈亏区间的定量信息为主。研究者发现，分析师会根据上市公司管理层业绩预告的形式或内容相应地修正原有预测

[36-37]。这表明管理层可以通过披露公开的业绩预测信息，引导分析师将盈余预测调整到其可达到的水平。二是结果导向的识别方式。除公开披露的业绩报告之外，分析师也可通过业绩说明会、分析师会议、路演等投资者关系活动获取有关上市公司的财务信息。而这些信息并不能直接获取或直观地进行计量。因此，第一种行为导向的方式并未考虑分析师能够从与管理层的其他交流中获取信息，所以，使用管理层公开披露的业绩预测来衡量分析师预测是否受到管理层下调预期盈余的引导并不全面

。我国股市的信息环境受多种非正式沟通影响，分析师在对预测进行调整时更多地依赖私有信息。虽然我们无法获取管理层披露的所有信息，但是可以认为分析师进行预测调整的主要信息源是管理层。因此，笔者使用结果为导向的识别方式作为管理层是否进行下调盈余管理的衡量变量，设计哑变量DEX。对比分析师期末与期初发布的盈余预测，当期末预测低于初始预测时，则认为其受到管理层下调预期盈余的引导，即DEX

=

1，否则为0。

3会计信息披露决策的综合度量

上调预期盈余管理和下调预期盈余管理行为，代表管理层为达到或超过分析师的盈余预测从而避免负向“盈余意外”会采取的两种主要行为。笔者设定离散变量Choice表示管理层信息披露决策，Choice的取值依赖于三种情况，如图1所示。

（三）解释变量

1分析师关注度

笔者采用分析师的跟踪人数（Analyst）作为关注度的替代变量。由于同一家盈余预测机构针对某一公司的分析师通常从属于同一团队

[40-41]，因此，笔者选取对上市公司给定年度内进行跟踪并做出盈余预测的机构家数作为分析师的跟踪数。

2机构持股比

笔者采用各类机构（如基金、券商、保险、社保等）持股数量之和占公司流通A股的百分比（InsHold）作为机构持股比的衡量方式。

笔者借鉴国内外相关文献，选取公司特征、财务状况和聘用审计机构等变量作为控制变量，同时通过设计哑变量对年度和行业进行控制。具体变量设计及定义如表1所示。

（四）研究方法及模型设计

根据上文提出假设和变量设计，笔者针对假设检验拟回归的主模型如下：首先，利用模型（1）对总体假设进行验证。其次，利用模型（2）对H1a与H2a进行检验。最后，通过模型（3）对H2a与H2b进行检验。其中Controls为控制变量。

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