融资策略研究

时间：2020-10-11 10:09:33 来源：蒲公英阅读网 本文已影响人

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　融资策略研究

　 摘

　要

　从改革开放初期到现在，我国社会发展迅速，经济飞速前行。与此同时，企业也得到了短期内快速的提升，同时随着企业的提升推动了我国经济的进一步发展。因为企业整体竞争能力比较弱，筹资能力不强，资金来源渠道还是相对的狭窄，使得我国企业在经营过程中存在资金不足且融资难的难题。企业亟需寻找适合的融资形式。但由于其本身的特点影响，导致在企业融资过程中出现许多问题，影响企业健康的发展。因此，以企业做为研究目标，来探讨研究如何解决企业在进行融资时面对的问题。本文依照我国企业融资策略现状来对我国企业融资策略选取在的难点进行分析，并提出相关建议，这样能够使得企业进行融资策略的选取，更好的推动我国企业的提升和发展。

　关键词：融资；问题；企业战略

　 ABSTRACT

　 from the initial stage of reform and opening up to now, China"s social development is rapid, the economy is moving forward rapidly. At the same time, enterprises also get a rapid promotion in the short term, and with the promotion of enterprises to promote the further development of China"s economy. Because the overall competitiveness of enterprises is relatively weak, the financing ability is not strong, the source of capital channels are relatively narrow, so that China"s enterprises in the process of operation there are insufficient funds and difficult financing problems. Companies urgently need to find suitable forms of financing. However, due to the influence of its own characteristics, there are many problems in the process of enterprise financing, which affect the healthy development of enterprises. Therefore, taking enterprises as the research target, this paper discusses how to solve the problems faced by enterprises in financing.This paper analyzes the difficulties in the selection of financing strategies of Chinese enterprises in accordance with the status quo of financing strategies of Chinese enterprises, and puts forward relevant Suggestions, which can enable enterprises to select financing strategies and better promote the promotion and development of Chinese enterprises. Key words: financing; Problem; Enterprise strategy

　目

　录 第一章

　绪论 ........................................................................... 1 1.1 研究背景和研究意义 .......................................................... 1 1.2 国内外研究现状.................................................................... 1 1.3 主要研究内容 ....................................................................... 4 第二章

　相关理论概述 ........................................................... 5 2.1 融资相关理论 ....................................................................... 5 2.2 融资策略相关理论 .............................................................. 6 第三章 双汇融资现状以及存在的问题 ................................. 8 3.1 融资背景 ................................................................................ 8 3.2 双汇融资现状 ....................................................................... 8 3.3 双汇融资策略存在的问题 ................................................ 10 第四章

　完善双汇融资策略建议 ......................................... 12 4.1 合理利用内部资本市场融资 ............................................ 12 4.2 科学利用国际市场融资 .................................................... 12 4.3 加强与银行等金融机构的合作 ........................................ 13 4.4 创新融资方式，优化融资结构 ........................................ 13 4.5 健全风险管理体系规避融资风险 .................................... 14 总结 ......................................................................................... 15 参考文献 ................................................................................. 16 致

　谢 ..................................................................................... 17

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　1 第一章

　绪论 1.1 研究背景和研究意义 改革开放至今我国企业得到了快速的发展，截止到 2018 年底，在我国工商局注册的企业已经达到了 9521.3 万户，占我国的经济发展 GDP 发展总额的 65%，推动了我国的经济迅速发展的同时缓解就业压力，但在其发展中由于市场环境以及竞争的影响严重的阻碍着我国企业的发展，尤其是在资金方面严重的限制了企业的发展。由于在企业的进行对外过程中需要大量的资金。企业的内援资金不能够满足需求，就需要企业要对外进行融资。企业发展实力较弱并且对于企业的金融体制不够完全，导致企业很难在金融市场上进行融资。没有充足的资金对于企业进行支持严重影响了企业未来的发展，甚至会出现大量企业营业额亏损、甚至倒闭等现象。由于企业对于中国经济发展的重要性，国家已经出台了大量的政策来扶持，但是企业融资难的问题还难以解决。截止到目前为止国内外的有关的学者对于企业融资难的问题进行了相关的研究，但是研究的结果比较片面。针对于此对于本文进行了相关的调查，并对当前我国企业融资策略选取的现状进行整理分析，在此规整出企业在融资选取时所遇到的难题，从而有针对性的提出相关的解决的方案，以期促进我国企业的发展。

　合理的融资策略，能够改善企业财务状况和资本结构，降低融资成本，完善公司治理结构，并影响到股东和债权人的利益关系，对公司可持续健康稳定发展有积极的意义。上市公司是随着现代市场经济发展而产生的，随着其规模的不断扩大与影响力的不断增强，逐渐地占据着现代经济中的主体地位，也是我国经济的重要组成部分。随着市场经济的高速发展，上市公司融资需求应运而生，如何根据自身的发展战略，优化融资策略，利用最少的融资成本筹集企业生产经营所需资金显得尤为重要。

　1.2 国内外研究现状 Sedlackova,M（2016）认为现如今，企业和企业之间的竞争力不断的增加，企业为了更好的提高自身在市场上的竞争力，就需要扩大自身的经营的规模，然而自己的那个资金是远远不能足够的，所以就在市场上进行相关的融资，通过融资能够更好的使自己拥有充足的资金，用于自身的发展。然而在进行公司的过程

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　2 中，会产生一定的融资成本，所以企业应该对于加以重视，合理的选择融资的方式，能够降低企业的融资成本，更好的促进企业长久的发展。

　Mathieu Chatelain（2016）认为融资风险是在融资过程中产生的，是指公司在筹集资金过程中，可能遇到的因筹资引发的由收益变动产生的不利影响，主要原因是受财务风险和经营风险的双重影响。即公司在融资活动中的具体表现。其概念可以从两方面来说，一方面，从广义上看，融资主要是在金融市场上获得一定的资金，用于企业进行发展所需要的，所以合理的选择融资的方式是至关重要的，这样能够降低企业风险发生的概率，更好的促进企业长远的发展。另一方面，从狭义上看，体验根据自身的经营状况，合理的在金融市场上融资，这样有助于企业快速的占领市场，提高自身在市场上的竞争力，保证公司能够正常的经营以及生产，提高自身的盈利能力，所以融资对于企业来说是至关重要的。

　Sopitsuda Tongsopit（2016）认为融资风险存在时间性。时间也是引发融资风险的一个重要因素。决策者可以根据已经发生的事件进行分析，准确无误的规避风险。但是，在分析风险过程中，不仅要对过去的时件进行分析，也要对未来的事件加以预测，未来的事件存在太多不稳定因素，决策者有时也会受能力与知识方面的限制难以准确的识别信息。公司得不到准确有效的信息，就容易决策失误，就会产生风险，造成公司损失。因此，融资风险具有时间性，对未来事件的预测失误也会引发一系列风险出现。

　李浠（2017）认为：高新技术企业在进行融资时间接渠道分别有商业银行、政策性银行及其他非经营机构存款，其中商业银行为高新技术企业在间接融资时的主要渠道，但商业银行提供给我国高新技术企业的贷款项目并不是很多。由于高新技术企业信用体系差、贷款体量小、贷款风险大，很难从银行获得较大的贷款额度，现有的间接融资渠道并不顺畅。

　刘乙璇（2017）认为：企业筹资是为企业提供的筹资方式，企业可通过筹资的方式来获得当前企业需要的现金，经营者须在项目开始之前筹集到资金，而不能等到项目已经终止再开始筹集资金，这样的筹资方式是通过贷款来进行投资，或是通过其他的负债来进行筹资。在整个建设过程中都资金都依赖于负债公司，这样既可以保证公司现金的流通也可以降低偿还的风险。

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　3 马朴坤（2018）认为：融资问题影响了中国高新技术企业的发展，影响了高新技术企业的发展效率。建议以中小型高新技术企业为核心建立二板市场，积极开括场外交易市场，完善国内产权交易市场，发展风险投资，完善证券市场。借助证券市场促进高新技术企业的长期发展。

　刘佳明（2018）认为：分析了高新技术企业的融资难的根本原因，主要体现在政策力度不够强，现阶段的融资结构不合理，风险资本市场的发展不规范，金融机构尚存在融资偏好等问题并据此提出改善高新技术企业融资问题的对策。

　任军（2018）认为：对于企业来说是至关重要的，能够使企业迅速的发展，提高自身在市场上的竞争力，由于融资的渠道不同，所以企业需要支付的融资成本也就不同。然而我国的金融体系不够健全，所以导致企业在进行融资过程中存在着重大的问题，严重的影响着企业的融资，所以企业在进行融资的过程中应该拓宽融资渠道，这样才能够更好的降低融资成本，从而更好的促进企业长久的发展。创新以及其他的有效手段，为高新技术企业建立一个新的有效的融资平台。

　肖凌志（2018）认为：通过相应的研究和认识，新技术企业是我国发展的动力，然而高新企业在发展过程中，前期不能够更好的盈利，但是还需要源源不断的投入大量的资金进行科研，如果资金链断裂很容易导致高科技技术企业倒闭，所以融资对于高科技技术企业来说是至关重要的，所以应该合理的进行融资，这样才能够有助于高科技术企业长久的发展。通过调研从企业内部环境以及外部环境两大方面来分析高新技术企业现阶段面临的融资“瓶颈”，并且针对这些问题提出相应的解决方案及对策。

　苟爱萍（2018）认为：认为高新技术企业融资困难问题的原因各不相同, 主要原因有企业缺乏良好的融资环境和管理水平, 其次是银行方面风险控制的加强使得高新技术企业难以获取贷款，并对此提出可通过多种途径增加企业资金，并与其他企业建立长期合作关系等建议进一步解决企业融资困难的问题。

　史永进（2018）认为：由于高新技术企业的财务信息不是必须对外公布的，大多时候无法真正了解高新技术企业的内部情况在信息不对等的情况下，银行很难通过对高新技术企业的经营现状来评判高新技术企业的信用程度，银行贷款面临的风险和贷款管理成本就会加大，这也使得很多银行不愿为高新技术企业提供服务。这种信息不对等导致“逆向选择”和“道德风险”效应会影响正常金融市

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　4 场的运作机制，影响到金融市场的效率和均衡状态。在信息不对等的情况下对高新技术企业而言得不到公平的对待，正常的生产资金得不到融资。从而可能转向民间借贷，而风险较高的企业则会助长其赌博心态，在进行贷款时由于成本提升风险加大，投资失败的风险同样可能加大，因此社会资源的不合理配置急需解决。

　穆秀清（2018）认为：高新技术企业由于财务制度的不健全以及缺少专业的财务人才，加上我国高新技术企业对财务的认识不足，对企业财务制度的建设不重视，大多数的高新技术企业并未设立本公司的相关制度的同时，大部分高新技术企业在对财务管理的科学认知方面都缺乏，目前管理理念还在处于沿用传统的管理模式阶段，这些问题都直接导致了高新技术企业财务管理方面的问题，因此会对经济金融及行业变化产生一定的影响，这对于以稳健经营到银行宗旨来说并不相符增加了还款的不确定性。这些盲目的管理和不善的处置使企业面临的困境愈发严重。

　1.3 主要研究内容 本文的研究内容主要分为以下几部分：

　第一部分：分析了本文的研究背景和研究意义，为本文的研究提供了研究的方向。

　第二部分：对于融资策略相关的理论进行分析，为本文的研究提供了一定的理论基础。

　第三部分：分析了双汇并购史密斯菲尔德过程以及动因进行分析，有利于分析双汇的融资的策略。

　第四部分：分析了双汇并购史密斯菲尔德融资策略分析以及融资策略所存在的风险。

　第五部分：提出了完善双汇融资策略建议，有利于双汇进行融资，有利于双汇长久的发展。

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　5 第二章

　相关理论概述 2.1 融资相关理论 2.1.1 融资的概念 融资是企业在金融市场上获得资金的一种手段。企业在进行生产活动过程中，由于自身的需求，需要在金融市场上进行融资，所以就需要对于自己需要的资金量进行评估，并且还需要对于其中产生的风险进行预计，这样才能够使得企业进行高效率的融资，有了充足的资金，才能够使得企业正常的进行经营。融资的流程具体如图 1-1 所示。

　 图 1-1 融资流程 2.1.2 融资的方式 （1）内源融资 企业有经营活动中如果需要的资金量比较大，首选的融资的方式是内源融资。内源融资最大的优势就是融资成本远远低于外援融资，并且在融资的过程中不需要支付融资的费用。但是由于内源融资所能够获得的资金较少，在大型的融资中内源融资不能够满足对于资金的需要。如果使用内源融资的方式进行融资，如果没有及时的盈利就会导致企业的资金链断裂，使企业内部产生财务危机，严重的影响着企业的未来的发展。

　（2）外源融资 外源融资主要是通过向银行以及其他金融机构、企业债券等形式所获取的资金，这种融资的方式属于企业自身之外的外部的融资。外援融资所具有的优势是能够获取大规模的资金，使企业获得进行跨国并购所需要的资金。在企业跨国并购的过程中，仅单一的依靠内源融资所获取的资金是远远不够的，所以需要外援

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　6 融资。但是外源融资的过程中会产生融资的费用，并且也需要支付融资的利息或股息。针对于此企业在进行融资应该根据自身的需求进行选择融资的方式。

　2.2 融资策略相关理论 2.2.1 融资策略 （1）企业在发展的过程中，应该根据自己的商业环境，进行合理的选择业务发展战略，并且制定相关的融资策略，在制定融资策略的过程中，要回到自身的资本结构，这样能够有效的降低财务风险发生的概率。这下也要考虑到国家的税收政策，这样才能够更好的降低税收成本，提高企业在市场上的竞争力，所以企业进行合理的选择融资的方式是至关重要的，这样能够更好的促进企业长远的发展。

　（2）企业在发展过程中由于需要对外不断的扩张，所以就需要企业进行一定量的融资，企业可以通过发售股票的方式在市场上获得一定的资金，然而投资者可以根据企业的具体情况进行选择投资，这样有助于企业降低融资的风险，并且通过稀释自己的股份来获得一定量的资金，然而投资者可以通过投资的方式获得一定的经济效益，两者都是相辅相成的，这样有助于企业降低融资的成本，所以企业在进行融资的过程中可以使用股票融资的方式，这样才能够更好的促进企业长远的发展。

　（3）根据市场的金融环境进行有效的选择融资的方式，这样才能够进行科学性的融资决策，减少财务风险发生的概率，满足企业对于资金的需求。为了更好的促进外国企业的发展，金融机构应该丰富企业融资的品种，这样才能够更好的适应企业对融资的需求，降低企业融资成本，更好地促进我国企业长久的发展。

　2.2.2 融资策略的重要性 资金是企业经济活动的第一推动力，所以企业在发展的过程中，应该获得稳定的资金来源，提高对资金的使用效率，这样才能够提高企业在市场中的竞争力。然而很多企业在发展的过程中都会遇到自己的困难，所以选择在金融市场上进行融资。企业通过合理的选择融资的策略，能够使得企业在市场上快速的获得资金用于自身的发展，并且降低了融资的成本，减少了融资过程中财务风险发生的概率，能够更好的促进企业长久的发展。所以融资策略对于企业来说是至关重要的，

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　7 所以企业应根据自身的实际情况，合理的进行选择融资策略，这样才能够及时的获得资金，用于自身的发展。

　2.2.3 融资策略的类型 1.激进型融资策略。能够使得公司的长期资产进行快速的流动，有助于提高企业的融资效率，使企业在金融市场上更好的进行融资。

　2.适中型融资策略。通过采用短期融资的方式，能够使得企业快速的获得资金，加强资金的流动性，但是短期融资会产生大量的利息，增加了企业的融资的成本，从而增加了企业的经营成本，降低了企业的盈利。

　3.保守型融资策略。企业可以使用创业资金用来自身的发展，并且可以利用自己的固定资产进行融资，这样能够更好的满足企业对于资金的需求，并且减少了财务风险发生的概率，能够更好的促进企业长久的发展。

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　8 第三章 双汇融资现状以及存在的问题 3.1 融资背景 在 2002 年双汇和史密斯菲尔德开始进行贸易，由于双汇企业的发展需要，需要并购史密斯菲尔德企业，于是在 2013 年开始谋划对于史密斯菲尔德实施并购，并且对于史密斯菲尔德发出了并购的请求。在 2013 年 5 月份双汇企业向中国银行贷款 40 亿美元。于 2013 年 9 月份，双汇成功收购史密斯菲尔德企业 100%的股份，双汇企业绝对控股。

　双汇企业在没有进行并购史密斯菲尔之前，双汇是中国最大的一家猪肉食品加工企业，由于双汇不断的完善生产技术并且国内猪肉食品加工企业不断的增加，使之中国的猪肉加工市场的竞争力增强。在 2012 年出现了产能过剩的问题，双威之所以并购史密斯菲尔是因为，史密斯菲尔具有优秀的生物安全管理经验，并且能够帮助双汇快速的打入美国猪肉生产市场，有利于双汇开拓美国开拓国外市场，双汇通过并购史密斯菲尔能够轻松的突破跨国贸易的壁垒，能够更好的扩大双汇食品在美国的销售。

　瘦肉精事件使消费者严重的质疑了双汇产品的质量，同时也大大的降低了对于双汇品牌的信任。从而导致双汇产品在中国的销量严重的下降，双汇管理层更加重视食品安全的问题，针对于此，双汇企业为了消除这些负面的影响，加大了对于食品安全的管控的力度，双汇企业通过对于史密斯菲尔德并购，这样可以引进该公司的食品安全技术，并且双汇企业能够在美国大批量的进口生猪原材料，从而保证食品的质量、提升双汇在国内的品牌效应。

　在国内的猪肉食品加工企业，有金锣、雨润、金锡等企业与双汇进行竞争，严重的阻碍了双汇的发展的进程。其次，虽然双汇经过多年的发展，但是在食品品质上远远不如国外的一些大的品牌，导致这种原因主要是由于双汇缺乏附加较高端产品，其次也缺乏生产技术和管理经验，通过并购，双汇集团可以获得史密斯菲尔德企业生猪食品加工的技术以及其品牌的效应，这样能够有效的提高双汇食品的品质以及节省企业经营的成本，提高双汇的盈利的能力。

　3.2 双汇融资现状 （1）融资方式选择

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　9 双汇在并购史密斯菲尔德所采用的的支付的方式为现金支付的方式，采用内源融资以及债务融资的方式进行对于史密斯菲尔德并购。表 1 为 2010 年-2012 年双汇发展财务数据情况表。

　表 12010 年-2012 年双汇发展财务数据情况表（亿美元）

　年份 营业收入

　总资产 净资产 净利润

　2010 年 54.82 10.13 6.51 2.14 2011 年 56.87 12.43 6.88 2.32 2012 年 63.17 26.56 19.97 4.88 表 22010 年-2012 年 SFD 财务数据情况表（亿美元）

　年份 营业收入

　总资产 净资产 净利润

　2010 年 112.02 77.09 27.60 -1.01 2011 年 122.03 76.12 35.18 5.21 2012 年 130.94 74.22 33.90 3.61 通过表 1 和表 2 的数据分析得出：SFD 在营业收入、总资产、净资产三方面财务指标远远超过双汇集团，双汇并购 SFD 明显是以小吞大的并购交易。在这场并购交易活动中不能够单一的采用传统的债务融资的方式，主要原因是由于债务融资不能够在短时间内获得大量的资金。只能够通过将双汇以及以 SFD 所有的资本进行抵押给银行进行贷款融资，通过这种方式能够快速的获得并购的资金，减少融资的产生的费用。但是这种融资方式的缺点是，由于大量的向银行进行借贷，这样会产生巨额的利息，如果双汇在经营活动中如果经营不善就会内部资金链断裂，产生财务风险。

　（2）具体操作分析 双汇采用了杠杆并购融资方式，在双汇进行并购 SFD 时所采用融资支付具体的由以下二个步骤：

　（1）由于双汇收购SFD需要大量的资金，自身是远远没有能力进行支付的，所以双汇将自身的股权全部抵押给银行获得了 40 亿美元资金，用于来并购 SFD所需要的费用。

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　10 （2）在维尔京群岛创立了全资子公司 SunMerger Sub 作为特殊目的公司，使用自身所具有的 7.9 亿美元的内源资金，再加上向银行借的 40 亿美元资金，对于 SFD 进行并购。

　3.3 双汇融资策略存在的问题 3.3.1 贷款偿付风险 在双汇并购 SFD 企业以后需要偿还 40 亿美元给银行，还款期限为 5 年，前2 年还银行 5 亿美元，最后分别还款为 20、4、11 亿美元。如此高的还款对于双汇的压力还是巨大的。

　表 3 双汇和 SFD 净利润情况（亿美元）

　通过表 3 的数据可以得出：双汇和 SFD 净利润情况总和在 2010 年为 0.74亿美元最低，在 2012 年盈利总和最高为 6.69 亿美元。该两家公司的盈利总和波动很大，没有任何的参考的价值，其次由于双汇前两年还贷款为 5 亿美元，还款压力对于双汇来说压力不够太大，但是在第 3 年需要还款 20 亿美元，单一的依靠 2010-2012 年的总利润总和来分析，双汇集团是不能够到期还款的。双汇集团只能通过进行新的融资进行解决还贷的问题，如果没有新的资金进行注入双汇集团，双汇集团就会出现资金的问题产生财务风险，甚至导致双汇集团破产。

　3.3.2 合并后公司财务风险 双汇集团并购 SFD 属于小企业并购大企业，这样就会导致双汇集团需要大量的向银行进行借贷，并购以后需要偿还巨额的利息以及本金。如果在双汇在并购 SFD 以后盈利能力以及变现能力不高，就会导致没有能力进行支付巨额的本金以及利息。产生财务风险的发生，甚至导致双汇集团向法院申请破产。由于需要大量的进行还贷，双汇集团不得不得以进行进一步新的融资，如果新的融资失年份 双汇发展 双汇国际 SFD 合计

　2010 年 2.14 1.75 -1.01 0.74 2011 年 2.32 1.99 5.21 7.2 2012 年 4.88 3.08 3.61 6.69

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　11 败，就会导致双汇企业财务风险的发生，针对以上所述，双汇并购 SFD 所产生的财务风险的很大。

　3.3.3 利率和汇率风险 由于并购的企业所属于两个不同的国家，在双汇并购 SFD 这场交易活动中会存在利率和汇率风险。在本次并购交易中所采用的货币资金为美元，如果在双汇进行还贷的过程中美元升值就会导致双汇造成巨大的损失，相反有利于双汇集团获益。由于利率和汇率是虚拟、不可预测的，所以利率和汇率风险是不可以进行预测的。在双汇并购 SFD 以后采取全球化的营销的战略，双汇的业务会分布到全球，这样就可以减少美元汇率上升对于双汇集团所产生的损失。

　3.3.4 并购后双汇应对风险 双汇集团并购 SFD 属于小企业并购大企业，由于采用杠杆并购融资的方式才能够顺利的将 SFD 并购。但是通过这种融资的方式就会导致双汇集团需要大量的向银行进行借贷，并购以后需要偿还巨额的利息以及本金，严重的改变了双汇企业内资本结构，甚至导致双汇不能够及时的到期还款使其破产。单一的依靠双汇的盈利进行到期还款是远远不能够实现的，双汇集团准备进行新的一轮进行融资进行扩充自身的资本的结构，以期减轻自身的还款的压力，避免因为财务危机导致双汇破产。双汇集团以后的新的融资的决策主要分为以下两部分：

　（1）双汇集团在 2014 年连续两次发起 IPO，需要募集资金 300 亿元，招股书发布后，由于投资者对于双汇不认可，对此融资的态度显示十分的消极， 从而导致双汇第一次融资以失败告终。双汇集团分析了第一次融资失败的原因进行总结和分析，减少了融资的资金额，融资额为 132 亿元，这次融资结果成功，使双汇集团获得了新的资金，减轻了双汇还贷的压力，成功降低了公司的财务风险，优化了公司的资本结构。

　（2）在并购SFD以后，双汇集团需要偿还巨大的本金以及支付巨额的利息，双汇集团通过采用债务置换的方式，通过把高额利息的贷款转换成低利息的贷款来减轻双汇还贷的压力，这样可以使双汇少还很多的利息。

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　12 第四章

　完善双汇融资策略建议 4.1 合理利用内部资本市场融资 目前我国的内部资本市场主要是指企业集团中有一个或者几个子公司或者下属公司在国内外资本市场上市，而集团内的公司通过资产置换、债务重组、关联方交易等资本运营方式来获取上市公司的资金。由于双汇集团在并购 SFD 需要大量的资金，内源融资的方式不能够在短时间内获取大量的资金满足并购的需求，所以双汇集团采取 100%杠杆融资的方式，根本没有考虑在内部市场进行融资。在我国资本市场不能够在短时间内获取大量的资金来完成并购交易，企业应该发展多元化业务充分的在内部的经济市场进行融资。我国企业应该尽量围绕主营业务构建相关性多元化企业集团，在发展的过程中注重相关业务之间的联系。在进行对于跨国企业进行并购，后应该展开聚焦战略以及注重对于投资者的保护，提升企业的盈利能力以及变现能力。并购跨国企业以后，企业的资本存量大大的增加，同时子公司的数量也在增加，在国际上已经被其它公司认为资本雄厚的公司，有了丰厚的资本后就可以在国际上进行融资，通过引进国外战略资本入股，出售自身的股票，来解决巨额贷款的压力。

　4.2 科学利用国际市场融资 在跨国企业并购的过程中，由于交易双方的企业属于两个不同的国家，因此在跨国并购的过程中可以从国内市场以及国外两个市场进行融资。对于此我国企业在进行并购融资的过程中，不应该只单一的考虑在国内的资本市场进行融资，应该充分的利用国外的资本市场，这样能够更好的增加我国企业跨国融资的渠道。香港作为我国一国两制的特别行政区，资本市场发展已经相对于成熟，企业可以在香港进行作为资本市场进一步的融资，能够通过这种方式能够快速的获取境外的资金。双汇集团就是在香港实现了跨国并购融资获得了海外的资金，这种融资的策略值得我国企业值得借鉴的。随着改革开放的发展，我国的企业不断的和国外进行贸易，我国企业在国际上已经日益成为关注的焦点，使这些企业能够更加容易的在境外经济市场上筹得更多的资金。综述所述：企业在跨国并购企业的过程中选择境外融资是一种很有效的跨国并购融资的策略。

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　13 4.3 加强与银行等金融机构的合作 融机构特别是本国银行海外支行、并购目标企业本土银行等通常能在企业并购融资中为企业充当融资中介人角色或者直接提供融资业务。由于企业跨国并购的过程中需要大量的资金，仅靠内源融资是远远不能够满足并购的需求的。因此应该加强与国内以及国外金融机构的紧密的联系，通过这种方式能够获得大量的资金来完成跨国并购企业的交易，由于目标公司本土金融机构对于并购融资监管制度较低，能够为企业提供资金以及文化等方面的帮助，应该尽可能获得境外机构的支持。如今，企业应该加强和国内银行以及境外银行的大力合作，通过展开战略性合作能够减少跨国并购资金的压力，减少企业财务风险的发生。另外，企业还应该在海外建立属于自己的财务公司，不断吸入境外的资金，为跨国并购资金需求提前做好准备，其次企业还应该在国际避税地建立自己的子公司，这样能够合理的进行国际避税，大大的降低了企业跨国并购的融资的成本。

　4.4 创新融资方式，优化融资结构 企业如何选择融资的方式进行获取资金和自身的资本结构关系密切，企业在进行跨国并购的过程中需要大量的资金，这时就需要进行融资来满足并购的需求。企业所选取的融资的方式对该企业自身的资本结构有巨大的影响。如果企业采用内源融资，就会导致企业自身的资本成本上升，从而使企业的盈利能力下降。如果企业融资采用债务融资的方式，就会增加企业的负债率，如果企业不能够到期偿还债款，就会加剧财务风险的发生，甚至导致公司破产。然而采用权益融资，的方式进行融资，这种融资方式通过稀释自己的股份进行融资，这样虽然能够减少偿债的风险，但是会导致企业每股的净收益不断的下降，使企业的盈利能力大大的降低。综上所述，每种的融资的方式都有优点和缺点，企业在跨国并购的过程中，要综合自身的情况以及外界金融市场的情况，来选择适合自身的融资的方式。在不影响资金需求的同时，选取使企业加权资本平均成本最小的融资组合，保持自身的资本的结构，使得负债率不高，尽量采用短贷的方式来获取大量的资金，减少财务风险的发生。

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　14 4.5 健全风险管理体系规避融资风险 跨国并购的过程会需要大量的资金，但是在企业在融资的过程中会存在着很多的融资的风险。会存在着很多的融资的风险严重的阻碍着企业长远的发展，所以企业应该健全风险管理体系，这样才能够更好的规避融资风险，提高企业在市场上的竞争力。在企业并购的过程中需要进行一定的融资，在这个过程中会产生汇率风险以及利率风险，这样很容易使企业发生财务危机，所以应该采取一定的方法进行控制，然而利率汇率风险主要是由于跨国并购交易双方外部环境所导致的，所以这就要求企业前期做好一定的准备，合理的选择融资的方式，这样才能够更好的消除汇率、利率等风险，减少了企业发生的财务风险的概率。并且通过采用金融衍生工具进行一定的投保，这样能够有效的把风险进行转移到其他金融产品上，减少了风险对于企业造成了巨大的经济损失，并且企业也可以通过自身的实际情况，进行合理的选择融资的方式，这样能够大大的降低企业的融资成本，提高了企业在市场上的竞争力，有助于企业长久的发展。所以企业在并购融资的过程中，应该健全相关的风险管理体系，这样才能够更好的降低融资风险发生的概率，从而能够长久地促进企业长久的发展。

　企业在进行跨国融资的过程中会存在着融资风险，为了更好的防止融资风险发生所以应该建立健全的风险预警机制。由于跨国并购融资的过程中会存在很多的潜在的风险，企业的管理者应该重视防范跨国融资潜在风险的重要性，并且建立相关的防范跨国融资风险的机制，这样能够大大的降低企业的损失。通常，对于跨国并购融资潜在的风险的因素进行有效的分析，是建立风险管理体系的一种常用的手段，通过采用这种措施能够有效的缓解以及规避并购融资风险给企业带来的损失。

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　15 总结 得到了短期内快速的提升，同时随着企业的提升推动了我国经济的进一步发展。因为企业整体竞争能力比较弱，筹资能力不强，资金来源渠道还是相对的狭窄，使得我国企业在经营过程中存在资金不足且融资难的难题。企业亟需寻找适合的融资形式。但由于其本身的特点影响，导致在企业融资过程中出现许多问题，影响企业健康的发展。所以对于企业来说合理的进行选择融资策略是至关重要的。通过本文的研究可以得出以下结论：

　企业在进行选择融资策略的过程中很容易产生贷款偿付风险、合并后公司财务风险、利率和汇率风险分析、并购后双汇应对风险策略分析，严重的阻碍着企业的发展。所以为了更好的使得企业进行合理的融资所以应该合理利用内部资本市场融资、科学利用国际市场融资、加强与银行等金融机构的合作创新融资方式，优化融资结构、健全风险管理体系规避融资风险。

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　16 参考文献 [1]马朴坤. NT 集团融资策略研究[D].云南财经大学,2018. [2]刘佳明. 基于融资结构分析的 T 公司融资策略研究[D].西安石油大学,2018. [3]任军. 中小信息技术企业融资策略研究[D].云南财经大学,2018. [4]肖凌志. 不同资金约束情形下的供应链融资策略研究[D].重庆工商大学,2018. [5]苟爱萍. 供应链金融的违约传染与融资策略研究[D].电子科技大学,2018. [6] 史 永 进 . 基 于 生 命 周 期 理 论 的 房 企 融 资 策 略 研 究 — — 以 万 科 为 例 [J]. 财 会 通讯,2018(08):13-16. [7]穆秀清,康凯,何华.制造商资金约束的多渠道供应链融资策略研究[J].现代财经(天津财经大学学报),2018,38(03):38-52. [8]李浠. 科技型中小畜牧企业融资策略研究[D].山东大学,2017. [9]刘乙璇. A 化工企业融资现状及融资策略研究[D].西南交通大学,2017. [10]陆君. HT 公司融资策略研究[D].吉林大学,2017. [11]宋天全. 日鑫公司融资策略研究[D].吉林大学,2016. [12]吕波. 矿产资源开发利用策略及保障体系研究[D].中国矿业大学(北京),2017. [13]柯宏宇. 基于众筹平台的科技型中小企业融资策略研究[D].天津财经大学,2016. [14]Cognitive behavioral approaches to coping with suffering and hardship[J] . J. Vyskocilova,J. Prasko,M. Ociskova,Z. Sedlackova,M. Slepecky,R. Hruby,M. Holubova,M. Marketa.

　European Psychiatry . 2016 [15]Task difficulty moderates implicit fear and anger effects on effort-related cardiac response[J] . Mathieu Chatelain,Nicolas Silvestrini,Guido H.E. Gendolla.

　Biological Psychology . 2016 [16]Business models and financing options for a rapid scale-up of rooftop solar power systems in Thailand[J] . Sopitsuda Tongsopit,Sunee Moungchareon,Apinya Aksornkij,Tanai Potisat.

　Energy Policy . 2016 [17]Visual task difficulty and temporal influences in glare response[J] . Sergio Altomonte,Michael G. Kent,Peter R. Tregenza,Robin Wilson.

　Building and Environment . 2016

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　17 致

　谢 从不了解写论文过程到顺利完成本论文的过程中，在这个过程中收获来很多。虽然在进行写作论文的过程中遇到了很多的问题，在老师细心的指导下和同学的帮住下最终完成了论文写作的任务。开始对于论文的构思不够了解，通过在知网上进行查阅大量的资料并且对于这些资料的数据进行总结和分析，使我对于该论文的具体的写作的构思有所了解。尤其是对于我的论文指导老师感谢，在论文写作的过程中给于了我很大的帮助，没有她对我进行了不厌其烦的指导和帮助，是其孜孜不倦的为我指导论文写作，直到我顺利的完成论文写作，在这里我对于我的老师以及帮助过我的同学深深的由衷的感谢。

　同时在完成论文写作过程的这个过程中我将理论知识融入到现实的实践中去，并且有了一定的成就感，让我鼓起勇气走向社会将自己学会的知识能够学以致用。但是由于时间的原因，论文本身还有一定的研究的不足，需要我以后进一步完善。最后我感谢我的母校对我的培养。